上週，第一批新冠病毒疫苗可能在12月中旬獲批，消息利好市場上，美國標普500指數上週+2.27%，年初至今+12.62%；科技股上周也漲幅不錯，納斯達克指數上漲+2.96%；歐洲斯托克指數+1.74%和港股恆生指數+1.68%。

 

AQUMON的SmartGlobal Max組合一周收益為+0.02%（防守型）至+1.13%（進取型），年初至今+2.44%（防守型）至+11.18%（進取型）；SmartGlobal組合的年初至今收益為+ 1.30%（防守型）至+13.38%（激進型）。組合中主要收益來自於美國小盤股（+3.22%）、亞洲股票（2.36%）和新興市場股票（+1.80%）；而黃金損失-4.45%。

 

11月全球金融市場再創新高，MSCI世界指數大漲+12.65%，打破歷史最佳月收益紀錄。市場還能繼續往上走嗎？近期有什麼短期風險？本週我們將討論這兩個問題。

 

 

三重因素有望驅動市場

 

COVID-19疫情的影響讓金融市場與經濟數據分化越拉越大，但我們認為這2個數據在2021年將漸漸走向一致。此外，還有3大因素將支撐著市場：

 

1）COVID-19疫苗將在下週開始推廣

週三，英國成為第一個批准COVID-19疫苗（來自輝瑞公司）的國家，並將於下週開始推廣。美國生物技術公司Moderna的疫苗也尋求美國和歐洲的批准階段。輝瑞公司表明，他們的目標是在2021年底前生產13億劑疫苗，而Moderna則在5億至10億劑之間。輝瑞公司在宣布後不久就遭遇了一點不利，但這並沒有改變大家的基本預期，即COVID-19疫苗會在2021年中期普及，並幫助經濟重開。

 

2）未來經濟的複蘇前景樂觀

 

儘管各經濟體將以不同的速度復甦，但如果我們以各國的實際國內生產總值預測來看，全球經濟體將在2021年獲得強勁反彈。

 

 

從所有地區的每股收益(EPS)增長預測來看，企業也將收益於此次經濟反彈。今年EPS平均為-18%，而2021年將為26%-30%；2022年的EPS也將進一步保持兩位數增長。

 

 

加上現在債券利率接近0%，預示了股票等風險資產在2021年會有一個不錯的發展。

 

從區域上來看，歐元區股票可能表現不佳，是今年最落後的地區之一；而亞洲股票將更受2021年的投資者關注，由於它的估值更為合理，並且經濟從COVID-19中恢復的速度相對更快。

 

3）更多財政補助政策的到來，將擴大市場流動性

 

週二，美國財政部長史蒂夫-姆努欽和眾議院議長南希-佩洛西舉行了大選後首次刺激經濟的會談。兩黨原則上同意了價值9000億美元（約合6.98萬億港元）的新的COVID-19補助方案。

 

2020年全球金融市場的第一驅動力，就是政府的財政刺激措施。今年標普500指數的反彈都和美聯儲增加市場流動性的政策相關。

 

 

我們曾多次和讀者強調要，要"跟著現金走"。因此，更多流動性的到來，將幫助經濟基本面恢復，提振市場上漲。

 

2021年需留心的市場波動性

 

儘管未來形勢一片大好，但短期的波動也會更多。就拿12月來看，就有三大因素需要注意。

 

1) 市場高位壓力

隨著美國標普500指數等連續兩週創下歷史新高，以及全球投資者在臨近年底時都有平倉的習慣，短期來看，賣出壓力可能會導致市場更加波動。

2）疫苗推廣受挫

 

在輝瑞公司疫苗在英國獲批的消息公佈一天后，大家又發現，由於供應鏈的障礙，輝瑞公司產量預期會從1億劑減半至5000萬劑。輝瑞公司指出，他們為早期生產而採購的原材料不符合他們的標準，所以導致生產延遲，但他們將能夠在2021年底實現10億劑的目標。在大多數投資者預期過於樂觀時，一些潛在的負面消息也可能會打壓市場。

 

3）中美不確定性因素

 

美國總統拜登，在最近接受《紐約時報》採訪時，表示他不會迅速結束特朗普1月與中國簽署的第一階段貿易協議，也不會採取措施取消對中國出口產品的關稅。這表明超級大國之間的緊張關係仍將持續，不過我們認為這樣子緊張關係不會惡化，也不會極大地阻礙金融市場在2021年的反彈。

 

正如我們一直強調的，投資者不用害怕市場回調，對於長期投資者來說市場回調反而是個好時機。在管理風險方面，債券的保護作用減弱是今年風險增大的主要原因，投資者可以考慮黃金來實現有效的風險抵禦。

 

如果您有任何問題，請聯繫AQUMON。我們很樂意為你提供幫助。

 

 

 

 

 

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